虽然住房市场已经衰退了两年，但由于商业地产依旧景气，建筑业的雇工和投资有很大部分转移至此。商业地产的衰退将在未来导致大量的建筑业雇工失业，提升经济的整体失业率，并可能由此影响到居民消费。商业地产周期持续的时间比住宅市场更长，这部分就业与投资将需要更长的时间恢复。
由于商业地产价格已偏离基本面，以REITs为代表的商业地产衍生品可能对金融市场形成新的冲击。9月，美国写字楼空置率上升到9.8％，而纽约曼哈顿与旧金山的三季度租金增速下降到一年内最低水平。据彭博统计，目前128只上市交易REIT中有一半的收益率低于10年期美国国债。但是REIT市场依旧繁荣。受次按危机导致市场利率攀升影响，三季度兼并收购活动环比下降72％，但同期REIT收购额却同比增长7倍，达到590亿美元。彭博REIT指数从今年2月8日的顶峰已经下跌了17％，是1998年危机以来最大跌幅，但远小于次级债价格下跌幅度。目前，很多商业地产衍生品的评级依旧很高。随着商业地产的降温，不排除评级机构下调这种金融产品的评级。这样REIT指数可能还要进一步下跌。
据美国房地产投资信托协会估计，目前REIT总市值大概在3570亿美元左右。若下跌10％，可能造成近400亿美元的损失。
我们预计，次级债损失的高发期将在今年底到明年，目前各大金融机构已经因次级债相关产品形成了巨额亏损，而商业地产衍生品价格的进一步下跌无异于火上浇油。因此，除去住宅市场，我们还需要关注商业地产市场的表现。
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